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本刊编辑部 | 齐永超
近阶段,市场整体维持震荡探底行情,私募的短期收益率“成绩单”也因此出现波动,但拉长周期来看,却有不少“长跑健将”斩获了不俗收益。最新,“双十”基金经理投资成绩单出炉,在百亿及以上梯队中,林园、蒋彤、吴伟志、罗晓春、江晖等多位基金经理上榜,在这背后,他(她)们是怎样布局的?又有怎样的投资看法?
林园领衔“双十”基金经理
投资“与嘴巴相关”、乐观看待后市
在资本市场中,常有不少基金经理依靠押中热点,瞬间晋升为“超级选手”,而另有一些基金经理则凭借独到的投资方式成为“长跑健将”,以近十年为统计周期,股票策略年化收益在10%以上的“双十”基金经理就是不错的例证。
在2023年刚刚谢幕之际,“双十”基金经理名单出炉。根据排排网数据显示,截至2023年12月底,在“规模5亿以上、有近10年旗下2只及以上产品展示业绩”的基金经理中,有98位的年化收益均值为10.07%。在“双十”基金经理前20强中,百亿私募林园投资基金经理林园夺得冠军。
从A股的历史表现来看,医药、食品饮料是诞生长线牛股的集中地。长期以来,林园注重于投资“与嘴巴相关”的领域,比如中药、食品饮料等。从历史持仓来看,林园投资旗下相关基金共现身片仔癀、葵花药业等多只中药股前十大流通股股东名单。
2023年,林园去上市公司“走一走”的频次明显增加,接连现身多家中药公司股东大会。如5月,林园现身达仁堂、以岭药业股东大会;6月,林园现身同仁堂科技的股东大会;11月,林园现身华森制药临时股东大会。另外,林园在2023年也参加了多家白酒公司的股东大会,如五粮液、贵州茅台等。在本刊2023年12月10日的2024投资策略会中,林园表示,对于白酒行业已经不再“关注”了,其同时表示,以前买入的也不会卖出,会一直持有。从林园的公开言论来看,盈利能力、成长性、行业壁垒、低负债等是其重点考量的因素。
此外,长期以来,林园也在关注“弯腰捡钱”的机会,比如参与可转债以及打新。2023年12月以来,林园投资旗下基金已参与了达利凯普、辰奕智能、鼎龙科技等在内的多只个股首发配售。
对于后市的投资机会,林园是乐观的。其近日有观点表示,在过往的岁月里,抓住了三次大机会是实现资产跨越的关键,现下或将是其人生中第四次大机会,市场估值非常便宜,林园称,“这可能是这辈子最后一次大机会了。”此外,林园也在积极跟投,并表示“永不赎回”。
蒋彤、江晖等同样上榜
布局情况剧透
私募排排网数据显示,在百亿及以上规模的私募机构中,截至2023年12月底,收益率居前且上榜的“双十”基金经理还包括景林资产的蒋彤、中欧***的吴伟志、汉和资本的罗晓春、星石投资的江晖等。
通过公开持仓来看,不少公司剧透了上述相关基金经理布局的动态。从仓位分布来看,涉及AI、新能源、食品饮料等多个赛道。
以蒋彤来看,其目前掌舵多只基金,以其掌舵的景林丰收3号为例,该基金曾现身多家公司前十大流通股股东名单。如2023年一季度末,景林丰收3号以新进姿态出现在华如科技前十大流通股股东名单,与此同时,还现身歌力思的前十大流通股股东名单。进一步来看,该基金近年来还现身其他多家公司,如深圳机场、宁波韵升和兆威机电等(见表1)。
观察来看,蒋彤对不少个股“精准踩点”。如兆威机电,景林丰收3号曾于2022年二季度末新进其前十大流通股股东名单。兆威机电主营业务为微型传动系统,具有华为汽车、小米、机器人等热门概念。受多重因素驱动,公司股价呈现逆市走强,如2022年7月~2023年5月期间,公司股价最高累计涨幅实现翻倍。
蒋彤对锂电池概念股也给予了较为精准的布局。2021年二季度末,景林丰收3号新进现身德方纳米前十大流通股股东名单,公司股价自此之后即开启了持续上涨模式,如2021年7月~2022年6月,公司累计上涨260%。此外,景林丰收3号布局的金***酒、苏盐井神食品饮料标的,自新进现身之后也同样在后市迎来了不俗上涨。
罗晓春对一些个股也同样“精准踩点”。从公开资料来看,由其掌舵的汉和资本7号曾于2018年三季度末新进现身化妆品公司珀莱雅前十大流通股股东名单。值得一提的是,自此之后,珀莱雅股价即开启了持续多年的慢牛行情,如2018年4季度~2023年2月中旬,期间最高累计上涨近6倍(见附图)。
密集现身调研“物色”目标
赛道股、确定性、低估值等是“关键词”
近阶段以来,虽然市场整体承压调整,但中欧***、星石投资、景林资产等机构并没有“被动应对”,而是积极与上市公司展开交流,密集参与上市公司调研活动。
如中欧***,其近期参与调研了因赛集团、利安隆和佳都科技等多家公司。更有基金经理则是多次“亲身”调研,如蒋彤,其近期即现身乐歌股份、新希望等公司的调研名单,2023年,其还现身立讯精密、浙海德曼和中科江南等其他多家公司调研名单中(见表2)。
从上述机构近期的调研名单来看,既有医药、食品饮料、新能源、AI等赛道板块,也有低估属性的公用事业标的。近来,“双十”基金经理纷纷表达对市场的看法,整体保持乐观,而相关投资机会也多聚焦于上述领域。
吴伟志在2023年12月的雪球嘉年华活动中有观点表示,耐心“等待结构牛”的出现,对于投资机会,其看多新能源汽车、人工智能、周期类等领域。吴伟志表示,“2021年7月左右应该是行业的一个周期性高位,经过两年的调整期,行业周期底部的特征已经在慢慢出现,在当前时点,看好产业链中的优秀公司。”二级市场也同样印证了其观点,经过此前持续调整,新能源汽车产业链中的锂电池赛道在2023年年底以来即出现明显止跌反弹,德方纳米、派能科技和融捷股份等标的均迎来了低位上涨。
谈及AI时,蒋彤在2023年7月景林资产沟通会上有观点表示,这次 AI 技术突破带给龙头企业和平台非常大的发展机会,这种机会是罕见的,个别公司业绩基本上立杆见影,十分适合做基本面投资。“宏观来看,AI 作为生产力工具应用面非常广泛而且需求旺盛,特别是在中国,有望带来由高算力投入到高收入回报的良性循环。在布局平台类资产以及算力产业链之后,我们会更聚焦于应用。”
近期,华为概念股再次迎来集体异动,而回望2023年,AI、华为可谓贯穿全年的两条重要主线。2023年9月,江晖在中国证券报主办的高峰论坛上表示,2023年行情错综复杂,股票市场投资难度较大。首先,从各项宏观指标来看,国内经济呈现弱复苏的态势;其次,行业热点轮动非常快,如上半年AI赛道很火,近期华为产业链成为市场热点。江晖认为,在上述两大背景下,投资需要坚持两个方面,一是要找准具有驱动因素的子行业,以发现投资机会;二是坚持估值标准,保证投资安全边际。
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