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大逆转!A股强势反弹,多家机构看好后市

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  期货日报

  周四,A股强势反弹,沪指2800点失而复得,两市成交量达8767亿元,较周三大幅增加2000多亿元。沪深300ETF大幅放量,华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF等4只沪深300ETF合计成交额超311亿元。尽管过程曲折,但我国股市仍表现出较强韧性,近期更有不少外资对2024年中国股市持中性偏乐观态度。

大逆转!A股强势反弹,多家机构看好后市

  光大期货金融工程分析师王东瀛表示,经过近半个月的调整,近日A股一度跌破前期振荡中枢下沿,但是整体而言并不存在进一步下跌的边际影响因素。我国2023年GDP同比增长5.2%,12月固定资产投资、工业增加值、社零等指标均高于前值。因此,在昨日指数盘中回落至前低时大量拖底资金进场,其中近三日沪深300ETF净申购幅度较大,引起市场关注,也给市场多头力量注入了信心。从长线资金布局的价格区间来看,2800点为阶段低位的概率较大,预计后续市场以振荡为主,待政策利好逐步兑现,市场有望迎来结构性回暖。

  “从基本面角度来看,在中美无风险利率共振下行的大趋势下,中国经济的复苏力度是决定2024年行情高度的关键。国家统计局公布的数据显示,国内经济依然处于温和复苏阶段。”一德期货股指分析师陈畅表示,海外方面,1月以来美国政策和经济的种种信号,都在对去年12月议息会议以来过于乐观的宽松情绪进行纠偏。即使在全年降息75BP的大背景下,美联储并不希望市场对宽松预期进行“过度抢跑”。这意味着,短期内十年期美债收益率或将在4.0%以上持续振荡,外部对A股的支撑边际放缓,新一阶段周期的开启需要等待宽松信号的进一步明朗。

  “考虑到近几个月内生性需求修复有限,国内物价水平整体承压下行,中央经济工作会议对2024年提到的‘社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配’一定程度上或给后续降准降息打开空间。”陈畅认为,在此背景下,预计2024年货币政策可能继续保持稳健,或将有更多降准降息操作。尤其是当前通胀水平偏低而实际利率偏高,推动利率水平回落或是重要政策方向。此外,考虑到2024年美联储将开启降息周期,国内利率下降幅度可能大于过去几年。

  除降准降息外,王东瀛认为财政政策的继续发力仍是市场目前关注的重点。2023年四季度,财政政策已经呈现出更加积极的趋势,增发1万亿元国债有效缓解了地方财政压力,12月增发3500亿元PSL对于稳定市场预期作用同样明显。此外,PSL重启为三大工程提供低成本资金的同时,本身也是投放基础货币的一种方式,可以在助力宽信用的同时防止资金空转,未来货币政策将更多通过结构性货币政策工具发力来助力稳增长。进入2024年,财政整体思路为中央财政加杆杆,统筹规划需求与供给侧结构性改革,财政宽裕省份致力于稳增长,财政紧张省份专注于防风险。在此背景下,市场对于广义财政适度扩张,支持三大工程,化解系统性金融风险期待较高。

  A股的持续调整也引起了多家外资机构的注意,并认为当前A股估值性价比较高,看好2024年投资机会。摩根大通资产管理公司更是一改前期对中国股票的中性态度,其全球多资产策略师Sylvia Sheng表示:“当前中国股票的估值肯定非常有吸引力,而仓位似乎相当轻。我们已经看到宏观势头趋于稳定,我们认为,这将逐渐推动盈利下降趋势重新企稳。”

  “对于2024年中国经济,我们预计增速仍然能够保持平稳,1万亿元国债将形成可观的实物工作量,出口也有望走出低谷,这可能存在较大的预期差,北向资金回流的概率增加,有望对A股市场起到很好的助推作用。”摩根士丹利基金称。

  Choice数据显示,1月以来,瑞银集团调研了牧原股份、汤姆猫、软通动力和乐歌股份;有着华尔街“最疯狂的赚钱机器”之称的对冲基金Point 72调研了沪电股份和埃斯顿。开年以来,不少全球资管巨头积极调研A股上市公司,为2024年的投资做准备。

  Bell Asset Management尽管管理着约243亿元全球股票,但是已经近10年没有持有内地股票,近期该公司首席投资官Ned Bel罕见表态称,其正在考虑买入包括腾讯控股在内的中国大型科技公司,“我们正在有选择性地发现价值”。

  Ned Bell表示,当前中国股市估值已接近历史最低水平,MSCI中国指数已从2021年的峰值下跌了约60%,远期市盈率已不到9倍。相比之下,MSCI印度指数的远期市盈率为22倍,标普500指数为19倍。

  国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前表示,外资投资中国市场和配置人民币资产意愿稳步提升,近几个月外资持续净增持境内债券,去年11月净增持规模为历史次高值,12月进一步净增持245亿美元,继续处于近两年高位;去年12月,外商直接投资资本金净流入明显增加,净流入规模超百亿美元。