华安基金：增量资金逆势布局，创业板50指数下跌1.69%

　　上周市场延续震荡下行，从主要指数的走势来看，上证指数下跌1.72%，深证成指下跌2.33%，创业板指下跌2.60%，权重股为代表的上证50和大金融表现靠前。风险偏好持续走低，恐慌情绪部分释放，A股日均成交额从前一周的6800略增至7045亿。

　　行业结构分化显著，大金融录得唯一正收益，增量资金频频出手申购沪深300和上证50ETF的背景下，银行和非银作为指数的两大权重板块直接受益，银行（+1.4%）、非银（+0.6%）涨幅居前。此外通信板块上涨1.2%，算力、光模块等硬件方面表现突出。表现较弱的有国防军工、机械、有色金属等。市值层面看，大小盘分化亦非常显著，大盘股抗跌属性凸显，大盘成长风格的创业板50指数下跌1.69%，跑赢同期创业板整体的表现。

　　诸多因素对A股产生负面影响：12月经济数据偏弱，地产销售数据延续下滑趋势，短期内宏观经济亮点不足，抑制市场信心。市场持续调整造成结构性产品集中敲入，加大市场波动。海外方面，美国12月零售数据超预期，美联储降息预期显著回落，十年期美债收益率回升至4.14%，一周北向资金净流出235亿元，对市场形成抽水。

　　A股配置价值已现。彭博数据显示，iShare中国大盘股ETF的看涨期权持仓量近几周大幅上升，显示外部市场对于A股的信心也正在恢复。华安基金指数与量化投资部认为，随着国内稳增长政策持续发力，我国经济持续向好回升，以创业板为代表的成长板块的投资机会进一步显现。其核心板块电力设备新能源经过连续两年的大幅下跌，指数层面回落到相对低位，加之去产能提速，基本面与技术面上具备反弹动力。创业板50指数估值已回落至23倍以内，处于过去十年历史较低位置，随着推动市场企稳的积极因素越来越多，以创业板50指数为代表的低位创业板核心资产或率先受益（数据来源：Wind，截至2024.1.19）。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

　　l 电力设备新能源

　　2023年中国新能源汽车产销量分别为958.7万辆和949.5万辆，同比+35.8%和+37.9%，全年渗透率31.6%创新高。2024 年中国受益高阶智驾+平价快充技术率先迈入电动车深度渗透期，据券商端预测，批售口径下预计电动车销量有望超1100万辆，同比+22%。终端需求持续回暖中，超市场预期。

　　近期锂电产业链价格维持低位运行，没有出现明显的波动。主要的锂电企业已经完成了生产节奏的调整，准备进入春节***期模式。月底以后，中小型的锂电企业将陆续进入停工状态，预计在节后恢复生产。受此影响，锂电市场的需求端也呈现出相对平淡的趋势，开工率保持在较低的水平。

　　光伏方面，海外户储 PCS 接近去库尾声，最新数据显示光伏组件排产、出口略超预期，全球光伏新增装机持续增长。

　　以电力设备新能源为代表的先进制造经过两年多的调整，目前处于历史较低估值分位区间。华安基金指数与量化投资部认为，新能源需求端维持稳定增长，供给端由扩张放缓转向逐步出清，行业供需格局或迎来边际改善，板块整体盈利能力弹性将有所提升，基本面有望迎来拐点，看好业绩企稳后板块的价值重估。

　　l 医药生物

　　进入2024年，医药供给不断创新，行业进入了更好的配置窗口。创新药领域大单品涌现，为行业的发展提供了更强的动力。

　　看好医药板块未来投资机会，一方面随着美债利率中枢下行及机构加仓，融资端将有所改善，另一方面创新药谈判、高值耗材集***等政策值得期待。叠加出海进展等催化剂，板块将进入更好的窗口期。医药估值水平、基金持仓均处于长期的相对低位，基本面和情绪面有望企稳复苏。随着支付端政策利好持续兑现、市场流动性边际改善，2024年医药板块的表现值得期待。

　　l 电子

　　进入2024年，AI软硬件进展不断：英伟达推出了 GeForce RTX 4080 SUPER 等三款带有额外组件的新显卡；高通 CEO Cristiano Amon在 CES 2024 上表示，整合生成式人工智能功能的智能手机可能在 2024 年创造出新的升级周期。苹果Vision Pro将于美国太平洋时间2月2日通过全美所有苹果零售店及美国苹果在线商店发售。

　　电子行业正处于需求及创新的双重拐点，需求方面，AI技术的持续演绎与商用化，将加速国内半导体、消费电子与计算机软硬件的需求。创新方面，AI硬件的密集落地备受关注。

　　SEMI（国际半导体产业协会）预估，半导体制造设备销售预期于2024 年回升，并在2025年创下1，240 亿美元新高（第三方预测数据仅供参考，不作为投资建议）。国内晶圆厂存储厂有序扩产，国产化进展仍在加速。华安基金指数与量化投资部认为，未来3 年国产化仍然是行业主线之一，国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气，设备的零组件、半导体材料景气度也有望触底回升。