交银国际：维持HH国际控股“中性”评级 目标价10.4港元

　　交银国际发布研究报告称，维持H&H国际控股（01112）“中性”评级，目标价10.4港元。公司股价表现相对强韧，主要因为2023年首九个月营养补充品的销售势头强劲。但全年初步业绩缺乏可量化的数据，所以无法评估第4季度的增长趋势，而此前的指引意味着第4季度的增长将正常化。现金余额下降也是投资者关注的重点。

　　报告中称，在营养补充品强劲增长的带动下，2023年销售额增长符合预期，但被婴幼儿配方奶粉的持续疲软所抵消。婴幼儿营养及护理（BNC）业务在第四季度面临的困难或比预期更大，主要由于在向新国标过渡的过程中竞争加剧，导致婴幼儿配方奶粉销售额下降约15%。2023年净利润和现金余额低于预期，2024年上半年仍有再融资需求，料其利率可能较高。