越来越看不懂城投市场了

      虽然一直在关注城投公司债券市场，一直在关注各类城***司新闻，但是还是被最近的几个个城投新闻给震惊了：

      1、某评级公司将某AA+城***司的信用等级移出信用评级观察名单，虽然该公司持续有非标融资逾期以及商票逾期。这个真的是有点不好理解，毕竟各种非标逾期的负面舆情一直在出现，而且该地区和该城***司一直属于网红地区。

      2、某AA+城投在公告3.57亿元债务逾期并仅说明“对后续还款方案已基本达成一致意见”之后，公司很快就新发行了一期PPN，发行利率并不高，而且认购倍数竟然高达9倍。可以确认的是该城***司的部分债务仍在逾期中，因为如果真的是达成一致或者完成还款就不会是公告中的“基本达成一致意见了”。虽然债务逾期并不是发行债券的红线，但是这个认购倍数真的是高的让人不可思议，或者也在说明对于债券的信仰又在加强了。

      3、非标定融依然泛滥，2024年1月份以来已经看到了多个省市的城***司定融产品募集信息，部分定融产品的综合融资成本超过10%。这在某种程度上也表明部分城***司的融资压力依然很大，融资渠道进一步收窄，只能是通过定融产品来补充资金。

      “一揽子化债方案”和特殊再融资债券的确是在很大程度上缓解了城***司的资金压力，但是并没有从根本上解决城***司的新增融资问题，城***司依然是存在较大的化债压力。所以不管是从哪个机构的角度来看，还是要关注到城投市场潜在的风险，不能认为城***司现在就已经是歌舞升平、繁花似锦了。