罕见，万亿巨头连续大跌，高股息资产“熄火”？2700亿消费巨头接连大涨，这些超跌白马股低估值

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　　原创 陈见南 

　　A股再度上扬大切换行情。

　　3月12日早盘，上证指数一度创出反弹新高，此后在高股息资产回调的背景下出现调整，收盘仍站在5日均线之上。创业板指在医药新能源板块的带领下继续上涨，收盘站上1900点大关，再创反弹新高。

　　今天市场最有趣的地方，莫过于此前持续暴涨的高股息资产出现大幅调整，煤炭、公用事业、石油和家电等板块跌幅居前。其中，市值超过万亿元的中国海油A股继昨日大跌后今天再度跌近6%。高股息的另一个代表银行板块四大行全线回调，而成长型银行却受到青睐，宁波银行和招商银行领涨。市场跷跷板效应显现，高股息资产却出现熄火迹象，已经调整日久的成长型白马出现集体大涨，包括白酒、地产、医药等均出现大面积上涨行情，行情大切换开始了？

　　万亿中海油连续大跌

　　今天市场调整的主要原因就是高股息资产，一批龙头集体重挫。梳理来看，煤炭行业的中国神华和陕西煤业均跌超3%；公用事业的中国广核、长江电力等均跌超3%；家电行业的格力电器、美的集团等跌幅相对较小，也在1%以上；银行板块的四大行则全部跌超2%；石油石化的中国海油跌幅接近6%，前一个交易日跌幅接近5%。

　　中国海油去年三季度总资产超过万亿元，其股价表现今年以来不断拉升，且频刷历史高点，截至最新收盘，其年内累计上涨仍高达31%，远超上证指数同期表现（年内上涨近3%）。高股息资产集体熄火的重要原因可能是涨得太多了，包括兖矿能源、中国石油、中国广核、格力电器、陕西煤业等个股年内涨幅超过20%，中煤能源、中国神华、中信银行、美的集团等10多只个股涨幅超10%。

　　往前看，价值成长两极分化时日已久。以国证价值指数和国证成长指数分别代表价值股和成长股，包括今年在内，国证价值指数已经连续3年跑赢国证成长指数。其中，今年以来国证价值指数跑赢国证成长指数超过8个百分点，2022年及2023年分别跑赢13.49个百分点和16.45个百分点。

　　2700亿消费巨头接连大涨

　　A股市场跷跷板效应此前集中在大盘股和小盘股上。发展到现在，大盘股内部的分化也非常显著。近期大盘股内部主要是高股息资产涨幅较好，而成长型较好的大盘股则表现较差。最能体现这一现象的当属银行股，其内部的四大行是高股息资产代表，而招商银行和宁波银行则是成长型银行的代表，此前四大行频频创出历史新高，而招商银行和宁波银行则出现了较大调整，自此四大行的估值已经趋近两大成长型银行。

　　成长型大盘股今天普遍逆市上扬，包括白酒、医药、新能源等，均是成长型大盘股的代表标的。其中，白酒板块的泸州老窖接连大涨，昨天涨幅超过4%，今天涨幅接近8%；A股股王贵州茅台也大涨近3%。

　　医药新能源的权重股也继续发力。医药板块的爱尔眼科、恒瑞医药、智飞生物等个股均大涨超3%；新能源的宁德时代和比亚迪涨幅也均在3%左右。连地产板块也出现大幅上扬，招保万金均涨超5%。

　　这些超跌白马低估值

　　地产股的大涨固然有消息面利好传闻影响，较低的估值、股价处于低位也意味着其容易冲动性大涨。比如保利发展最新市净率只有0.62倍，且股价处于多年来低位。这一情况也适用于白酒、医药、新能源等成长型资产，它们的估值也普遍处于历史较低位置。在高股息资产高高在上的背景下，大资金或许将切换至成长型大盘股这一方向。

　　数据宝统计出股价超跌的成长型大盘股，条件包括：1、最新价较2021年以来高点回调超40%；2、总市值超过500亿元；3、滚动市盈率低于40倍，筛选后合计共有42只。从行业分布来看，主要包括新能源的一批龙头、医药大消费龙头、地产板块为首的大金融板块等。从估值角度来看，平安银行、天齐锂业、宁波银行等个股市盈率均不足6倍。分析人士指出，这些个股年内涨幅平均值依然为负，随着市场跷跷板效应进一步凸显，未来或有望跑赢大势。

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